文：金融研究院分析师

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隔夜市场

(资料图片)

【隔夜要闻】

澳洲联储暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位。未来可能需要进一步收紧货币政策，以确保通胀在合理的时间内恢复到目标水平。

贸易商和路透的数据显示，由于炼油厂的季节性维修工作减少，俄罗斯6月份的海运柴油和汽油出口量较上月增长13%，达到约360万吨。

世界气象组织周二发布公告确认，厄尔尼诺现象时隔七年后再度降临地球，有望突破2016年极端高温纪录。根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的数据，7月3日是地球上有记录以来最热的一天。

英国首相苏纳克希望通过召集国际安全峰会来共同面对人工智能的挑战，因为人工智能不受国界限制，需要全球合作来确保其安全和可靠性。

受累于国内政治的忧虑，且除油价上涨外的支撑因素有限，俄罗斯卢布兑美元周二跌向90关口，至逾15个月来的低点。卢布6月已下跌逾9%，今年迄今已累计下跌约20%，成为全球表现最差的货币之一。

据日经新闻，日本考虑最早在8月份开始排放福岛核污水。

国家发改委、工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局、国家能源局等五部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，依据能效标杆水平和基准水平，分类实施改造升级。这一通知的发布也意味着行业加快节能降碳步伐，落后产能出清进度有望进一步加快。

上海合作组织正式成员国增至9个，伊朗成为新成员。上合组织成员国元首理新德里宣言指出，支持有关成员国落实扩大本币结算份额路线图

中国驻美大使谢锋会见美国财长耶伦。双方就中美关系及共同关心的多双边经济金融问题交换了意见。谢锋大使表示，一个健康稳定的中美关系符合两国共同利益，希望美方与中方相向而行，不折不扣落实两国元首重要共识。

【隔夜市场数据】

能源化工

【原油】

震荡反弹

隔夜，因美国独立日假期，市场交投相对清淡。交易员消化两大欧佩克+巨头的最新供应削减计划。受沙特减产影响，迪拜原油近期表现偏强，迪拜原油维持对布伦特原油的小幅升水局面，实货市场买家开始转向与布伦特挂钩的油种如北海和西非原油，来自大西洋盆地的石油涌入亚洲，对中东生产商来说都是喜忧参半。一方面，它可能有助于消耗对美国和欧洲的供应。另一方面，这可能意味着他们将失去增长最快的需求市场的份额。贸易商们表示，亚洲现货市场上月需求健康，但对8月沙特官价相对较高的预期，可能会降低亚洲市场的买兴。日内，油价缺乏方向指引，建议观望。

【PTA】

震荡反弹

隔夜布伦特油价上涨，PX小幅回落至983美元。PTA装置方面，福海创按计划检修20天，三房巷检修，市场供应小幅降至8成下方，目前现货加工费在287元。当前聚酯工厂负荷维持在93%，库存整体中性，终端织机负荷整体在70%附近，PTA供需矛盾不大。短期期价仍有成本支撑，震荡偏强。

【乙二醇】

窄幅震荡

近日乙二醇港口库存小幅提升至96万吨，行业整体负荷小幅提升至64%。近日浙石化、海南炼化重启，部分煤制装置负荷提升，供应将继续扩大。下游聚酯工厂现金流转好，负荷维持在93%高位，终端负荷处于7成上方。随着成本提升、供需双增，期价在4000附近窄幅震荡思路。

【短纤】

震荡偏强

近日短纤工厂价格在7167元，近期纱厂成品库存偏高，订单不佳，短纤现货加工费在1023元。目前短纤负荷提升至84%，成本支撑影响下，短纤震荡偏强，加工费小幅回落。

【聚烯烃】

震荡偏暖

两油库存72万吨，较昨日降2.5万吨。聚乙烯产能利用率在82.94%，国能新疆、上海石化复产开工，新增广州石化检修，停车产能在476.5万吨/年。华东线性LL价格在7990元/吨，L2309震荡偏暖，收于7905。聚乙烯生产装置检修高位，下游开工率延续颓势，农膜季节性淡季，刚需采购难有超预期表现，库存结构合理。沙特及俄罗斯进一步减产释放积极信号，油价反弹，国内宏观有望好转，库存压力不大，后期有望震荡偏暖。聚丙烯产能利用率在78.9%，新增延长中煤、延安能化检修，停车产能在465万吨/年。华东拉丝在7150元/吨，PP2309震荡走势，收于7083。聚丙烯生产装置检修高位，下游开工率略跌，国内刚需平稳，出口订单未有好转。沙特及俄罗斯进一步减产释放积极信号，油价反弹，国内宏观有望好转，库存低位，后市有望震荡偏暖。

【PVC】

期价窄幅震荡

昨日PVC期价维持在50个点左右的波动，收盘期价报收于5828元，小幅下跌0.21%。夜盘期价维持在昨日收盘价附近窄幅震荡。目前市场缺乏有效的指引，整体行情波动幅度缩小。从供需面来看，市场供需矛盾依旧突出，虽然在上游降幅带动下产业链库存有所去化，但整体依然处于高位，市场基差持续弱势，市场行情依旧承压。目前上方5880元一线对期价依然构成阻力，后市期价仍有较大下行压力。

【液化石油气】

震荡为主

原油基本面与宏观面博弈，反弹幅度受限。液化气成本端支撑有限，基本面偏弱，叠加7月CP价格下跌出台，主力合约反弹动力不足。供应来看，周内国内供应变化有限，码头到船集中，进口气量保持增长，国际供应偏宽松。需求上，西北爆炸事故使得各地加强检查，参加出货受阻，叠加燃烧需求已经进入淡季。节后下游补货，短期涨跌互现。PDH加工利润尚可，开工维持高位。总体来看，目前液化气整体供需面宽松，需求难有改善，而供应充足，整体氛围偏弱。

【沥青】

弱势震荡

原油基本面与宏观面博弈，反弹幅度受限。沥青盘面深跌后小幅反弹，成本端支撑不足，稀释沥青贴水大幅下降，基本面宽松，价格走势偏弱。供应来看，稀释沥青进口问题基本解决，北方地区炼厂复产，开工预计超负荷运行，供应未来有所增量，但还需关注实际产量情况。厂库及社库都有去库表现。需求端来看，北方天气尚可，刚需支撑，南方地区雨季来临，需求压制。项目资金偏紧情况依旧，需求上升空间有限。短期来看，供应持续回升，需求上涨乏力，南北地区分化，市场氛围偏弱，整体局面供过于求，或弱势震荡为主。

【甲醇】

区间反弹

前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，醇市大震，但随着5月油价再度弱势回跌，能化跟跌，郑醇也由弹转跌，连续下挫后再创阶段性新低，一度跌破2000关口，6月期间油价低位弱稳，促使聚烯烃出现反弹，醇市也逐步企稳，近期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之周末沙特传出要对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受影响，醇价短期或继续维持反弹，但也面临2250技术压力，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

跌后企稳

前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之周末沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价及能化或受到提振，短期苯乙烯期价或继续7000关口企稳运行，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

工业品板块

【橡胶】

区间运行

开割初期胶市虽然一度受到海南天气、云南推割以及收储等利多消息炒作有所上攻，但均未能向上突破，需求不济、库存累积总体拖累胶市。之后随着产区上量，供给松化，空头一度区间压低期价，但随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，短期在人民币继续维持下行背景下，期价或继续在12000关口附近震荡以待七月宏观政策窗口期，近期汽车板块运行偏强，说明市场对窗口期车市政策有很很强期待，提醒投资者关注下游开工变化及青岛地区库存走向。

【玻璃】

今日全国均价1864元/吨，环比昨日-10元/吨。价格没有企稳。本周现货产销环比小幅好转，带动盘面上行。终端资金仍较为紧张，回款缓慢问题存在，加工企业订单不足，采购谨慎。供应增长而需求薄弱下，市场争加剧，地区间货源流通逐渐增多，在利润尚较为可观下，业者获利出货心态浓厚。

【纯碱】

国内纯碱市场走势淡稳，现货价格相对坚挺。企业订单维持，持续接单。7月供需紧平衡状态，短期可能会交易现货低库存下去库＋供应端检修，带来一波阶段性反弹，但上方空间有限。策略上，需要密切关注三季度减产力度，捕捉短线行情，近月上边际平水现货。

【尿素】

震荡调整

国内尿素现货市场继续探涨，山东临沂市场价约2260/吨，河南商丘市场价约2240元/吨。供应方面，近期检修装置较多，产量小幅下降，日产在16.8万吨附近，七八月份有新增产能投放，供应有利空预期。需求方面，目前有区域性农需支撑，但7月份面临农需转弱的局面，且工业需求支撑有限。企业库存大幅去库，库存量也是从5月底的五年同期的最高位的116万吨，在一个月的时间里快速的下降到了本周的32.59万吨，库存大幅去库对于行情有支撑。短期震荡整理为主。

【纸浆】

反弹

目前针叶浆现货市场价格小幅上涨，山东地区银星报价5450元/吨，月亮报价5500元/吨，俄针报价5250元/吨，实单商谈出货。智利Arauco针叶浆银星7月外盘报价较上轮持平，为680美元/吨；本色浆金星涨20美元/吨至630美元/吨，阔叶浆明星上涨30美元/吨至535美元/吨。5月份纸浆进口量是315.6万吨,环比增长6.4%，同比增涨30.6%。1-5月累计进口量1453.5万吨，累计同比增加17.1%。截止2023年6月29日，中国纸浆主流港口样本库存量199万吨，小幅去库。需求端原纸市场需求延续清淡，采购积极性一般，对纸浆市场支撑有限。受加拿大港口工人罢工消息刺激，盘面反弹，突破了为期两个月的震荡区间，技术面来看短期有望延续偏强走势，但基本面并不具备支撑其强上涨的动能，不宜过分乐观。

金属板块

【黄金&白银】

震荡

COMEX黄金期货收涨0.21%报1933.6美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.27%报23.175美元/盎司。英国首相苏纳克表示，通胀比预期更持久，但这并不意味着政策选择是错误的，需要坚持降低通胀的路线。英国政府正采取措施减轻民众生活成本，其中最重要的是针对能源账单的援助。

【沪镍】

震荡

市场焦点：库存维持低位，市场心态偏空。

交易提醒:LME收盘20510美元/吨，跌幅0.73%。近日美国多项经济数据公布，无论是新屋销售量，还是消费者信心指数，包括最新的一季度GDP年率增长2%，初请失业人数低于预期，都说明美国经济状况正在恢复，周五公布核心物价指数环比下降，部分缓解了美联储继续加息的压力，但6月制造业PMI46%，连续8个月萎缩。国内整体六月份的数据不甚乐观，最新公布制造业PMI49%，环比上升0.2%，但仍然处于收缩区，财新PMI50.5%，环比下降，整体经济恢复状况偏差，市场期待的刺激政策尚未落地。新一届政府2023年GDP定调5%的涨幅，通胀水平3%，坚持稳定，发展的政策基调后，银保监会强调要对2023年的消费提供大力支撑，住建部强调对房地产的支持，目前利好政策不断，6月份消费扩张将成为关注的重点。镍有着基本面的支撑，符合新发展理念的要求，在国内宏观政策趋暖风频吹情况下，全球市场都在押注今年中国经济复苏，但是外部环境复杂，可以预计经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存减少24吨（38484吨），上期所库存下大增901吨（1854吨），最新消息上期所批准华友旗下“HUAYOU”品牌注册商标，预计整体产能6000吨，中期供应有增加可能，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，实质上对纯镍价格形成支撑，形态上价格再次回到前期横盘区间，夜盘显示16万以下买盘较积极，强于外盘，建议观望或小幅跟进。投资者结合自身交易习波段操作。

【沪铜&国际铜】

震荡偏弱

隔夜伦铜窄幅震荡收小阴，收于8359美元。今日美铜小幅低开。沪铜夜盘低开高走略微收跌，收于68010。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。经济数据不佳，欧美央行继续加息概率较高，宏观基本面偏弱。现货端升水明显下降，成交仍然较弱。铜价技术形态偏弱，关注今日反弹力度。中期基本面较差，预计7月市场总体走势偏空。上方压力69000，下方支撑62500。今日国际铜较沪铜升水下降至561点，外盘比价强于内盘。

【沪铝】

震荡偏弱

隔夜原油大涨，近期能源忧虑重现，伦铝夜盘震荡尾盘拉升收小阳，收于2170美元。沪铝夜盘低位震荡收小阳，收于17995。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。国内铝库存较低存在一定支撑，但淡季接近，铝价中期基本面不佳，近期现货需求转弱，铝库存开始回升。目前市场情绪较为谨慎，但技术形态已经转弱，铝价中期可能震荡中逐步下行。上方压力18500，下方支撑17385。

【沪锌】

震荡

隔夜伦锌小幅高开后弱反弹收小阳线。沪锌晚间小幅高开后继续反弹收小阳线。基本面方面，伦锌周度库存小幅增加，现货贴水。国内锌矿产量继续提升，国内周度加工费环比回升，矿端供应仍偏宽松。7月份国内冶炼厂检修减产延续，供应端缓解对锌价支撑较强。下游淡季终端需求表现一般，现货升水回落，库存低位小幅累积。预计短期海外宏观偏空，国内减产利好下，锌价震荡。中期宏观面偏空和供应释放压力下，锌价仍偏空。后期关注7月份冶炼企业进一步检修减产情况。

【沪铅】

震荡

隔夜伦铅小幅低开后弱势震荡收十字线。沪铅小幅低开后弱势震荡收下影线的小阴线。国内外加工费低位维稳，矿端供应维持偏紧态势。原生铅检修复产后，供应压力较大。上周废电瓶原料紧张，废电瓶再生铅企业利润亏损逐渐加剧，再生铅供应相对稳定。下游消费淡季蓄电池企业开工环比大幅回升。目前原生铅和再生铅价差维持高位，原生铅价格没有优势。预计短期供需双增，原再价差不利下，铅价上方压力较大，或高位震荡。

【工业硅】

震荡筑底阶段

昨日中国工业硅市场价格大体维稳，较上个统计日价格持平。四川乐山地区传出限电消息，但具体落实到当地硅厂的限制影响暂未有明显体现。预计短期金属硅市场价格震荡，个别冶金级金属硅价格有小幅上调可能。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报13000元/吨（Wind报价），保持不变，Si2308主力期货合约报收13235元/吨，下跌1.01%，期现基差现货贴水为235元/吨。品种基本面方面，由于煤炭及电价的支撑，下跌空间已有限；但供需宽松格局短时难以改变，上涨的现实驱动因素亦不足；近期各种消息炒作，多头情绪力量被激发，预期后期行情复杂化，多空博弈成分在增强。维持价格下限在12000元左右，围绕13000元震荡筑底观点。

黑色板块

【螺纹&热卷】

区间震荡

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为14.50万吨。消息面显示，唐山市空气质量排名持续下滑，市局重点传达7月份攻坚措施。要求从 7 月 1 日-7 月 31 日，全市 11 家 A 级钢铁企业按照协商减排落实管控措施。B 级及以下钢铁企业烧结机停产 50%（单台烧结机的采取昼开夜停），高炉等比例降低生产负荷，保证煤气平衡。截至目前，有 4 座高炉计划于 7 月进行检修，涉及产能约 2.1 万吨/天，未来区域内高炉检修有持续增加的可能。受此影响，成材供应存在一定的收缩预期，市场情绪回暖，现货市场挺价意愿增强。目前部分现货资源需求依然偏弱，终端回款较为缓慢，需求弱势对钢价走势仍有明显压制。

【铁矿石】

宽幅震荡

供应方面，上周外矿发运明显增加，到港量也有所回升，整体供应符合旺季发运。需求方面，日均铁水产量246.88万吨，环比上周增加1.03万吨。近期钢厂仍有利润，铁矿石整体供需变化不大，虽然粗钢平控政策以及价格管控预期增强，但实际唐山烧结限产影响较小，且由于钢厂库存维持常态化低位，刚性需求仍存。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存12742万吨，环比下降50.98万吨。日均疏港量308.31万吨，环比增4.49万吨。盘面上看，主力09合约昨日缩量调整，夜盘继续维持在10日线上方，短期内维持宽幅震荡。

【焦煤&焦炭】

震荡偏弱

产地煤矿新签订单普遍不佳。加之受情绪影响，线上竞拍资源成交一般，部分煤种价格陆续出现回落。因库存压力不大，产地煤矿报价目前多暂稳，部分价格相对较高的煤矿继续补跌。下游多数焦企利润倒挂，加之受阶段性环保因素影响，部分企业有不同程度限产，整体产能有所下降，炼焦煤采购需求进一步放缓，目前下游仍有刚需补库预期，但对部分高价煤种企业多持谨慎心态，理性采购。

焦炭首轮提涨仍处搁置状态，焦企亏损范围进一步扩大，部分焦企受利润亏损及环保政策影响，有不同程度减产，焦炭供应开始收紧。下游中间投机贸易商积极拿货，下游钢厂刚需仍在，焦企延续降库态势，焦企心态稍有好转。

【铁合金】

区间震荡

锰硅方面，上游锰矿挺价，现天津港锰矿澳块报45-45.5元/吨度；半碳酸报35.5-36元/吨度。上周供需方面，全国121家锰硅企业开工率增加0.31%至62.79%，日均产量减少5吨至3.2019万吨，周度总产量22.4133万吨，环比减少0.02%。五大钢种锰硅周度需求13.7982万吨，环比增加0.8%。下游端，现货上涨，南方硅锰6517出厂报价7020-7080元/吨，北方现金出厂6900-7000元/吨，总体北方厂家成交平稳以供货为主。近期市场消息反映需求边际增量，高库存压力有望化解，盘面受此刺激有所上扬。河钢6月招标锰硅2.01万吨，环比减少700吨，定价6880元/吨。

硅铁方面，供应宽松稳定，库存陆续消耗。上周供需，全国136家硅铁企业开工率增加0.21%至31%，日均产量减少240吨至1.2596万吨，周度总产量8.81万吨。五大钢种硅铁周度需求2.3231万吨，环比增加1.6%。现货跟跌，主产区72硅铁标块价格7000元/吨左右，75硅铁自然块7550-7700元/吨。河钢6月招标量2236吨，定价7300元/吨，环比下降280元/吨。

农产品板块

【油脂】

偏强

USDA6月公布的面积报告将本年度的美豆种植面积下调至8350万英亩，大幅低于3月预期的8750万英亩和市场预期的8760万英亩。在季度库存报告中，当季大豆库存为7.95亿蒲式耳，低于此前市场预估为8.12亿蒲式耳，美豆旧作库存处于2.3亿蒲式耳的低位。两份报告超预期利好，美豆和美豆粕大幅上涨4%以上，美豆油涨停。黑海协议中断的预期较强，支撑油脂价格。目前约5成美国大豆作物处于干旱状态，美豆优良率持续下滑，天气炒作引领CBOT豆类期货延续反弹，关注美豆主产区降雨情况。棕榈油方面，印尼调高7月1-15日棕榈油参考价格至747.23美元，出口关税税和出口专项税相应上调，马棕出口竞争相对减小。但东南亚棕榈油进入增产季，产量预期将大幅增长，在主要消费国印度需求疲弱的情况下，累库压力增加。

国内方面，油脂昨日强势上涨后，今日高位回调。库存方面，油脂总库存继续上升。棕榈油库存为41.9万吨，环比减少2.6万吨，棕榈油库存下滑，但6月买船较多，预计库存将止降回升；豆油库存为112.7万吨，环比增加7.56%；进口压榨菜油库存为58.5万吨，环比持平。目前油厂大豆库存回升，开机率持续上升，豆油累库进程加快，豆油供应充足。油脂基本面在悄然发生改变，目前市场聚焦天气炒作，关注三季度美豆产区天气，短期油脂易涨难跌。

【油料】

外盘假日，内盘维持偏强

昨日外盘独立日假期休市。

国内夜盘豆粕延续强势震荡；进口货源方面巴西供应充足，豆粕现货库存增加，同时国内生猪行业价格疲软，行业裁人普遍；主力9月开盘3972，最高3998，最低3958，最新3990，涨0.35%；

菜粕同步豆粕震荡；水产需求旺季，后期进口供应下滑使得较豆粕偏强；主力9月开盘3520，最高3537，最低3507，最新3530，跌0.40%；

菜油低开小幅震荡；加菜籽生长天气不利，进口菜籽压榨菜油库存环比小幅下降；主力9月开盘9219，最高9236，最低9150，最新9230，跌0.16%；

操作建议:两粕菜油维持中长期偏多，注意短期调整。

【豆一】

外盘大幅上涨，提振豆一期价

受外盘美豆期价持续上涨带动，昨日豆一期价先抑后扬，主力2309合约期价收盘5240，持仓继续大幅减少。美豆种植面积大幅低于市场预期，提振全球豆类市场价格。国内方面，国产大豆现货价格淡季不淡，近期关内大豆价格持续上涨，连续两周周涨幅均达到100元/吨以上，上周中储油国产大豆拍卖成交率提升至20%以上，因肇东拍卖底价下调至4950，周环比下降50，本周拍卖将继续举行。黑龙江和内蒙古地方储备大豆收储已经结束，产区现货价格持稳，东北产地现货价格稳中偏弱，局部小幅回落。中储拍卖底价嫩江5250、肇东4950、阿荣旗5100，拍卖底价过高或继续导致低成交率，拍卖对市场实际影响相对有限。中储油拍卖国产大豆底价偏高利多市场，受外盘大幅上涨的利多影响，豆一期价震荡走升，建议逢低买入。

【花生】

油厂榨利修复，花生小幅回调

昨日花生期价小幅回调，主力2311合约期价收盘下跌至10090，持仓下降，近期产销区花生现货价格走势持稳，供需双弱持续。调研显示今年麦茬花生种植面积增幅或不及预期，加之近期油粕价格强势反弹，为期价提供利多题材。端午节期间现货走货加快，价格性走强，油厂收购结束，油粕价格上涨带动油厂榨利修复，本周进口米港口售价维持在10500-10600元/吨区间。新作方面，近期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于花生生长，丰产预期较强。需求方面，油料米市场购销基本结束，食品采购随购随用。近期多家机构发布今年花生种植面积预估，面积增幅在10-15%，不及前期市场预期，市场短期利空出尽，而现货价格受食品厂刚性采购仍有上涨空间，但新作丰产的利空压力持续，抑制远月期价上行空间受限，建议投资者逢低买入近月2310或2311合约。

【玉米&淀粉】

震荡偏强

玉米自身供应逐渐趋少，市场挺价心理强。小麦价格企稳，当前仍有替代优势。稻谷拍卖投放量大，总成交量有限。进口谷物仍居高位，供应上并无短缺。玉米生长期天气市逐渐开启，中等强度厄尔尼诺或导致南涝北旱。美盘方面，美报告显示季度库存低于预期，种植面积超预期，美玉米大跌，天气炒作或有反复。俄乌局势不定，黑海协议仍有干扰。巴西二季玉米收割。需求上，生猪价格低迷，持续亏损不利存栏前景。蛋鸡养殖利润空间压缩，肉鸡盈利回升。总体饲料生产形势偏强。深加工企业开机率小幅回升，下游需求相对低迷不及预期。玉米震荡偏强。

【棉花&棉纱】

宽幅震荡

截止7月2号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为48%；去年同期水平为36%，较去年同期高12个百分点。国内棉花市场多空僵持，新年度新疆棉产量不佳及籽棉抢收预期支撑棉价；而需求端下游淡季，纺企开机继续下降，成品库存逐步累积，纺企对棉花原料采购意愿低迷，棉花现货交投清淡。尽管如此，国内低棉花商业库存下，现货价格坚挺。叠加抛储、增发配额预期等，预计郑棉近期仍呈宽幅震荡的概率较大。

纯棉纱市场交投气氛弱势，整体信心不足，下游以随用随买为主；但市场对于下半年旺季价格上涨信心较足，纺企优惠走货但幅度不大。棉纱近期价格重心走弱，预计市场维持弱势行情。

【白糖】

反弹承压

原糖于周一重拾部分涨势，但巴西产量强劲将遏制价格涨势。巴西糖目前进入压榨高峰期，巴西中南部地区各种条件都有利于糖产量增加，糖厂也在倾向于增加糖的生产，同时受到高价差带来的低需求影响，因此市场部分对原糖有下跌预期。国内看，目前进口量和库存都处于低位，下方支撑，但上方受到原糖承压波动，短期郑糖反弹有压力，关注即将公布的产销数据。

【苹果】

区间震荡

苹果旧季的库存偏低，对现货价格支撑，但新季套袋结束，产量逐步明朗，整体较去年微增。随着旧季库存的消化，旧季对市场的影响力度逐渐下降，市场逐步以新季节供需为主。由于7月份天气升温，市场桃子等水果供应量增加，天气炎热影响苹果消费，预计近期市场苹果需求有减少可能。但是目前产地冷库货量不大，并且优质好货惜售情绪比较高，价格或可维持稳定。

【红枣】

偏弱

各产区交易依旧不温不火，采购客商看货寻货现象不多，成交以质论价为主，走货速度缓慢；销区市场红枣走货氛围一般，客商挑拣合适货源采购，以质论价，购销随行。阿克苏产区行情暂无明显变化，走货速度缓慢；剩余货源已入冷库储存，卖家出货心态平稳，而外来拿货客商有限，且压价心理较重，整体购销显僵持。当前成品灰枣一级价格在8.50-9.00元/公斤。沧州市场走货速度一般，市场刚需客商补货为主，成交以质论价。目前特级灰枣价格在10-11元/公斤，一级灰枣价格在8.5-9元/公斤。新郑市场主流行情偏稳，下游客商多是挑拣采购，走货量不多，卖家随行出售为主。当前特级灰枣价格在10-11元/公斤均有，一级灰枣主流价格在4.25-4.50元/斤，二级灰枣主流价格在7.5-8元/公斤。

宏观方面

【国债】

等待市场增量信息

跨月之后资金面整体宽松。昨日央行进行20亿元7天期逆回购操作，因有2190亿元逆回购到期，当日实现净回笼2170亿元。昨日尾盘，在没有任何增量信息的情况下，期债突然跳水，全线收跌，猜测是市场情绪变化和交易因素所致。网传某专家提出增发国债是导致债市跳水的原因，这表明当前市场对基本面变化反应较为钝化，而对消息面反应较为灵敏。后续需密切关注政策面和消息面的变化。美国方面，市场普遍预期美联储会在7月加息25BP，关注后续美联储对货币政策的态度。预计短期期债持续震荡偏强走势，密切关注市场情绪变化以及政策面、基本面预期差。

【股指】

经济复苏或将带动股市行情

美国债限法案通过，债务违约风险降低，美联储放出鸽派言论，暂停加息可能性增加，美元指数结束了近一个月的上涨后走向稳定。离岸人民币快速大幅贬值引起关注，受美元指数近期走势影响较大，且国内经济数据不及预期。最新发布的5月制造业PMI指数继续回落，大宗商品原材料价格下降以及国内外需求不足是主要原因，服务业PMI也有所下降，但是仍处在景气区间，服务业整体恢复较好。中央政治局会议及时研究出台政策支撑经济恢复发展，关注政策传导及效果。央行降准落地提供长期资金流动性，同时逆回购操作平衡短期资金，整体来看市场资金较为宽松，利好经济恢复。但是最新发布的金融和经济数据较差，表明经济恢复速度还不及预期。继续密切关注地缘风险、疫情、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

分析师

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